Eisaiah Engel: „Controlul este cheia pentru a crea un impuls”
L-am găsit din întâmplare pe Eisaiah Engel când am căutat pe Google despre investiții. Iar surpriza a fost, pentru un tip ca mine, care este implicat în afaceri cu jocuri de noroc, că ultima sa carte se numește Innovation Casino. Am fost intrigat să aflu că Eisaiah vorbește în cartea sa despre „cazinou” ca o metaforă pentru șansele de a genera profituri din investițiile în inovație. Am vrut să aflu mai multe despre asta, iar Eisaiah a avut amabilitatea de a răspunde întrebărilor mele. Rezultatul este acest interviu cu el, pe care îl recomand călduros tuturor celor care doresc să afle mai multe despre investiții și inovație.

Eisaiah Engel
Ce este un „ecosistem digital” și cum poate ajuta o corporație consacrată să facă bani și un antreprenor să primească investițiile de care are nevoie fără a pierde controlul asupra start-upului?
Un ecosistem digital este o platformă cu efecte de rețea. Printre exemplele celebre se numără Apple App Store sau Amazon Webservices (AWS) Marketplace. Un ecosistem digital începe cu o platformă (de exemplu, iPhone). Dezvoltatorii externi construiesc apoi pe această platformă (de exemplu, aplicații pentru iPhone). Datorită funcțiilor construite de dezvoltatori externi, un ecosistem digital dezvoltă efecte de rețea care cresc veniturile companiei sale în trei moduri:
- prin atragerea de noi clienți cu noi caracteristici
- prin fidelizarea clienților existenți cu noi caracteristici
- prin determinarea clienților să recomande serviciul și altora, astfel încât aceștia să poată face schimb de date pe o platformă comună
În construirea unui ecosistem digital, încurajarea efectelor de rețea este partea cea mai dificilă, și anume convingerea clienților și a dezvoltatorilor să se alăture, să recomande și altora și să rămână pe platformă. Cartea mea, Innovation Casino, prezintă o strategie unică de capital de risc corporativ pentru a impulsiona efectele de rețea. Strategia este ca o companie mare să finanțeze mii de dezvoltatori pentru a construi funcții pe platforma sa. Un astfel de model de investiție le poate oferi antreprenorilor autonomie, un beneficiu pe care investitorii providențiali și fondurile de capital de risc îl oferă rareori.
Datele privind capitalul de risc din SUA, colectate la sfârșitul anilor ’70, arată că se obișnuiește să se facă pariuri mari în doar câteva companii. De fapt, șase din zece fonduri de capital de risc (VC) din ultimii 45 de ani au investit în 20 de întreprinderi nou-înființate sau mai puțin. În schimb, Innovation Casino propune ca un investitor corporativ să facă de 100 de ori mai multe pariuri decât un capital de risc, folosind politici care cer startup-urilor să construiască funcții pe platforma sa pentru anumite segmente de clienți. Cu astfel de politici, un investitor corporativ nu are nevoie de un control suplimentar asupra startup-urilor pe care le finanțează.
Astfel, un investitor corporatist are nevoie doar de un preț de cumpărare bun. Cred că acest lucru ar putea crea o nouă meserie în domeniul investițiilor de startup. Antreprenorii obțin autonomie, iar investitorii obțin o afacere mai bună.
De ce comparați în cartea dumneavoastră, Innovation Casino, strategia dumneavoastră cu un cazinou („casa”) și capitalul de risc de astăzi cu „jucătorii”? Cum poate strategia dumneavoastră să-i ajute și pe antreprenori?
După cum știți, Innovation Casino nu este un cazinou real, ci o metaforă pentru șansele de a genera profituri din investițiile în inovație. Am inventat această metaforă după ce am studiat modul în care se realizează astăzi capitalul de risc. Fondurile de risc, inclusiv multe fonduri corporative, fac pariuri mari în mai puțin de 20 de companii. Concentrându-și pariurile, capitaliștii de risc operează ca niște „jucători” într-un cazinou. Jucătorii pot câștiga mult, dar puțini o fac.
Capitalul de risc corporatist are ceea ce lipsește fondurilor de risc independente – o companie mamă. Fiind atașat unei companii-mamă, un fond de capital de risc corporativ poate juca asemeni „casei”, făcând o mulțime de pariuri mici pe companii care contribuie la ecosistemul său digital. Mi-am petrecut cinci ani conturând modul în care capitalul de risc corporativ poate ajunge la profit dacă face 2.000 de astfel de investiții. Este bine să se atingă pragul de rentabilitate, dar adevărata valoare a acestor investiții este contribuția lor la efectele de rețea. Efectele de rețea sunt modul în care platformele digitale generează o creștere semnificativă (de exemplu, Facebook, Apple, Amazon și Google își datorează în mare parte succesul efectelor de rețea).
În timp ce investitorilor corporativi ar trebui să le pese de efectele de rețea, antreprenorilor ar trebui să le pese de păstrarea controlului. Controlul este esențial pentru a crea un impuls. În calitate de antreprenor, am învățat că neînțelegerile cu investitorii care dețin prea mult control îți pot submina impulsul și îți pot ucide startup-ul. Am împărțit cu investitorii un grad ridicat de control al consiliului de administrație. Privind retrospectiv, mi-ar fi fost mai bine din punct de vedere financiar dacă aș fi împărțit mai multe acțiuni și aș fi avut mai puțin control asupra consiliului de administrație.
Am scris Innovation Casino pentru a propune o modalitate de capitalizare a startup-urilor care să mențină antreprenorii la conducere. Un startup ar trebui să construiască „aplicația” pe care a promis-o. Odată livrat, start-upul ar urma să aibă autonomie deplină în conformitate cu standardul Founder Friendly. Acest lucru este diferit de modul în care funcționează în prezent investițiile „îngerilor” (angel investing) și capitalul de risc. În prezent, investitorii providențiali și de capital de risc solicită locuri în consiliul de administrație și au drepturi speciale (de exemplu, dreptul de veto în ceea ce privește decizia dumneavoastră de a vă vinde start-upul). Founder Friendly Standard este un model de guvernanță corporativă la care am fost coautor în 2017 și care oferă control antreprenorilor. Vedeți cum se compară cu modelele de finanțare populare de la investitori precum Y Combinator, NVCA, 500 Startups și mulți alții: https://eisaiah.blog/founder-friendly-standard-comparison/
Este o idee bună să investești într-o operațiune de jocuri de noroc?
Nu știu. În SUA, jocurile de noroc sunt puternic reglementate. Așadar, nu am fost expus la industria jocurilor de noroc, cu excepția unei excursii ocazionale la Las Vegas.
Dumneavoastră ați inventat termenul „fond de inovare ecosistemică” (FEI). Vă rog să explicați ce este acest concept.
Termenul „fond de inovare ecosistemică” descrie combinația a trei idei pe care le-am împărtășit mai devreme în acest interviu:
- Un fond de risc corporativ face 2.000 de pariuri pe startup-uri din ecosistemul său digital.
- Investițiile sunt concepute astfel încât să fie echilibrate, câștigurile provenind din succesul general al ecosistemului digital.
- Startup-urile creează caracteristici pentru anumite segmente de clienți cu scopul de a promova efectele de rețea în ecosistemul digital.
Altfel spus, un fond de inovare ecosistemică, sau FEI, este un fond de semințe pentru startup-uri. Îmi imaginez FEI ca pe un hibrid între capitalul de risc corporativ și programul de granturi Small Business Innovation Research al guvernului SUA, sau SBIR.
FEI combină ce este mai bun din ambele modele pentru a crea un nou vehicul prin care marile companii pot investi în inovație în ecosistemele lor digitale. În prezent, cele mai relevante exemple de FEI sunt fondurile de capital de risc ale companiilor, cum ar fi Salesforce Ventures, Google Ventures, Microsoft Ventures și Amazon Alexa Fund – care preferă să finanțeze startup-uri care se bazează pe platformele lor. Acesta este punctul în care diferă modelul FEI: Fondurile de investiții europene sunt destinate investirii unor sume mici de bani în mai multe companii decât capitalul de risc.
Pentru a investi în mai multe companii, FEI transferă abordarea de selecție a investițiilor din SBIR. SBIR există din 1982 și a catalizat aproape 70.000 de brevete. SBIR este un model mai bun pentru a investi în multe companii decât capitalul de risc, căruia îi place să facă pariuri mari pe câteva companii. La fel ca în cazul SBIR, veți finanța startup-uri care îndeplinesc obiectivele de inovare ale platformei dumneavoastră.
Ceea ce îi lipsește modelului SBIR sunt modalitățile directe de recuperare a capitalului și de generare a unui randament al capitalului. Pentru această parte a puzzle-ului, ne uităm la capitalul de risc, care face investiții în acțiuni. Așadar, la fel ca în cazul capitalului de risc, FEI ar cumpăra acțiuni în întreprinderile nou-înființate pe care le finanțează.
În general, care ar trebui să fie teoria de investiții a unui cazinou pentru un FEI?
Un FEI ar putea fi adecvat pentru un cazinou cu o platformă iGaming. În cazul în care un cazinou lansează un FEI, obiectivele sale ar trebui să fie (1) recuperarea capitalului și (2) crearea de efecte de rețea pentru platforma iGaming.
Un cazinou care lansează un FEI iGaming ar putea avea două opțiuni de finanțare:
- să investească în 2.000 de startup-uri pe platformă
- să investească în 100 de startup-uri de pe platformă și să sindicalizeze jumătate din fiecare investiție cu alte 19 cazinouri de pe aceeași platformă pentru a ajunge la 2.000 de investiții
Opțiunea (b) pare viabilă în cazul cazinourilor din zone geografice diferite care, de obicei, nu concurează între ele. Un astfel de FEI ar putea fi orchestrat de o companie care oferă deja soluții de iGaming cazinourilor. Graficul de mai jos arată cum ar putea funcționa un FEI sindicalizat:
[IMAGINEA DE MAI SUS ESTE PRELUATĂ DIN https://eisaiah.blog/wp-content/uploads/2021/08/ecosystem-innovation-fund-digital-ecosystem-diagram-syndicating.png ]
Unde putem găsi cartea dumneavoastră, Innovation Casino?
Puteți achiziționa Innovation Casino de pe Amazon.com în format digital, tipărit și audiobook. Puteți citi, de asemenea, un rezumat gratuit al cărții la adresa InnovationCasino.xyz/summary.