Acțiunile și obligațiunile cazinourilor din Macao sunt în creștere pe măsură ce se întorc vizitatorii chinezi

Turiștii chinezi se întorc în masă în Macao după ce Beijingul a ridicat restricțiile privind călătoriile în cel mai mare centru de jocuri de noroc din lume, ceea ce a dus la creșterea acțiunilor și obligațiunilor operatorilor de cazinouri, investitorii mizând pe o creștere a veniturilor acestora.

Macao

Acțiunile MGM China (2282.HK), Sands China (1928.HK) și Melco International Development (0200.HK), listate la Hong Kong, au crescut cu 11,4%, 6,4% și, respectiv, 12,6% până acum în acest an, depășind cu 3,25% evoluția pieței generale din Hong Kong (.HSI).

Înainte de pandemie, veniturile din jocurile de noroc reprezentau peste jumătate din produsul intern brut al orașului Macao. Veniturile din jocurile de noroc din Macao au crescut cu 82,5% de la an la an, ajungând la 11,6 miliarde de patacas (1,4 miliarde de dolari) în ianuarie, după ce s-au înregistrat aproape jumătate de milion de vizite în timpul vacanței de o săptămână a Anului Nou Lunar. Perspectivele s-ar putea îmbunătăți în continuare, au spus analiștii, având în vedere că valul de vizitatori a ridicat „table drop-ul” = banii schimbați pentru jetoane la fiecare masă de joc – înapoi la nivelurile din 2019, înainte ca pandemia să lovească China.

Acordarea de noi licențe pe 10 ani operatorilor tradiționali în noiembrie a eliminat, de asemenea, un risc major care îi îngrijora pe investitori, a declarat Christy Lee, manager de portofoliu de credite asiatice la AXA Investment Managers. „Am devenit pozitivi cu privire la acest sector spre sfârșitului anului trecut – început de 2023″, a spus aceasta. „Obligațiunile lor sunt de păstrat în vederea obținerii unui randament.”

Unele dintre obligațiunile depreciate se aproprie din nou de valoarea lor nominală de 1 dolar. Obligațiunile de 1 miliard de dolari cu randament ridicat ale Wynn Macau (1128.HK), care plătesc 5,125% și ajung la scadență în 2029, au scăzut la 52 de cenți pentru un dolar în octombrie, iar acum sunt la 79 de cenți.

Diferențele față de titlurile de trezorerie americane comparabile s-au redus la 526 de puncte de bază (bps), de la un nivel record de 1.127 (bps) în octombrie, reflectând scăderea primei de risc. Aceasta se compară cu o diferență mai mare de 1.352 de puncte de bază pe indicele ICE BofA Asian Dollar High Yield Corporate China Issuer (.MERACYC).

Obligațiunile operatorilor de cazinouri sunt la mare căutare, deoarece investitorii caută să se expună la datoriile chinezești de tip junk, dar încearcă să evite obligațiunile dezvoltatorilor imobiliari. Aceste obligațiuni reprezintă o mare parte din piața cu randament ridicat, iar norocul dezvoltatorilor rămâne sub semnul întrebării în urma represiunii din partea Beijingului. „Ne așteptăm la o comprimare suplimentară a marjei de profit, pe măsură ce Macao demonstrează o capacitate susținută de a genera din nou venituri pozitive și consistente pe fondul unei reveniri a numărului de vizitatori”, a declarat James Goldstein, analist senior la CreditSights.

Dintre cele trei grupuri de cazinouri americane care operează în Macao, CreditSights are un rating „depășit” pentru obligațiunile Wynn Macau datorită randamentelor mai mari. Obligațiunile pe 10 ani ale Sands China (1928.HK), cotate cu calificativul „grad de investiții” de Moody’s Investors Service și Fitch, se tranzacționează la un randament de 6,59%, față de 9,3% pentru obligațiunile cu aceeași scadență ale Wynn Macau.

Sursa: reuters.com